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日前召開的國務院常務會議指出，適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。專家表示，加大金融支持實體經濟力度，降準的必要性和緊迫性在提升。四季度經濟在全年份量最重，應抓住時間窗口和時間節點，推動經濟回穩向上。

降準必要性提升

結合當前經濟形勢、金融數據等因素看，降準必要性在提升。

一方面，經濟恢復基礎需要鞏固。國家統計局新聞發言人付凌暉日前表示，10月我國經濟延續恢復態勢，但也要看到，外部環境復雜嚴峻，世界經濟下行的影響逐步顯現，國內疫情新發多發，經濟恢復有所放緩。民生銀行(3.470,0.00,0.00%)首席經濟學家溫彬表示，從10月經濟運行情況看，經濟雖然繼續保持恢復態勢，但基礎并不穩固。

另一方面，有效融資需求有待提振。人民銀行數據顯示，10月人民幣貸款增加6152億元，同比少增2110億元。分部門看，住戶貸款減少180億元，其中，短期貸款減少512億元，中長期貸款增加332億元?！斑@反映出居民貸款增長乏力，有效融資需求有待提振。貨幣政策應進一步加大實施力度，降準必要性和緊迫性提升?！闭新摻鹑谑紫芯繂T董希淼說。

此外，10月末社會融資規模存量同比增速回落至10.3%，為5月以來最低水平，寬信用需進一步加力。

在溫彬看來，當前降準成為更可行的政策工具?！敖陙?，降準已變成常規操作，主要目的是保持流動性合理充裕，也能實現逆周期調節功能?！睖乇蛘f，一是配合財政政策，服務于專項債等加快發行；二是降低銀行資金成本，引導貸款市場報價利率（LPR）下行；三是推動銀行增加資金投放，加快信用擴張。

保持流動性合理充裕

業內人士預計，全面降準落地概率較大。

“考慮到降準主要目的是保持流動性合理充裕，因此，實施定向降準可能性不大，預計全面降準落地概率較大?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

中金公司(37.550,0.00,0.00%)分析師林英奇預計，降準幅度為0.25個百分點至0.5個百分點，釋放資金5000億元至10000億元。

王青認為，由于當前銀行體系流動性壓力可控，其中一部分降準資金可能會被用來置換到期中期借貸便利（MLF），優化銀行流動性結構。林英奇說，不排除部分降準資金用于置換12月到期的MLF。

從政策空間看，當前降準有空間。英大證券研究所所長鄭后成分析，今年以來居民消費價格指數（CPI）同比漲幅高點已過，四季度物價水平將持續處于3.0%左右的物價調控目標以內，國內物價形勢保持穩定。在一段時間內，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比大概率繼續下行。這為降準提供空間。

降低銀行資金成本

保持流動性合理充裕是降準落地后的一大效應。廣發證券(15.350,0.00,0.00%)首席固收分析師劉郁表示，降準落地不僅帶來增量中長期資金，更有“寬貨幣將延續”的信號意義。在增量中長期資金助力下，預計跨年之前資金面維持寬松。

除流動性投放效應外，降準直接作用是降低銀行資金成本。王青說，9月以來商業銀行啟動新一輪存款利率下調。在降準落地后，12月5年期以上LPR報價下調概率大幅上升。

5年期以上LPR是房貸利率的“錨”。若12月5年期以上LPR報價下調，有助于推動房地產市場平穩健康穩定發展。浙商證券(10.420,0.00,0.00%)首席經濟學家李超預計，地產領域將成為重要信貸投向。

業內人士認為，應抓住當前時間節點，推出降準等政策舉措，鞏固經濟回穩向上基礎。植信投資研究院高級研究員王運金表示，通過降準等措施釋放穩增長積極信號，有利于增強金融市場信心，為實體經濟企穩回升創造良好金融環境。溫彬認為，四季度經濟在全年份量最重，應抓住時間窗口和時間節點，抓好穩經濟一攬子政策和接續措施落地見效，推動經濟回穩向上。

來源：中國證券報